루비니가 보는 `향후 글로벌경제`는…美 QE3로 최악 모면

루비니가 보는 `향후 글로벌경제`는…美 QE3로 최악 모면매일경제 | 2012.10.03 18:37

뉴욕 모튼 스트리트에 위치한 루비니 글로벌 이코노믹스(RGE) 사무실. 누리엘 루비니 뉴욕대 스턴경영대학원 교수는 자신이 설립한 이 연구소에서 지난 6월 기자와 만나 퍼펙트 스톰(perfect storm)을 경고했다. 퍼펙트 스톰이란 두 개 이상의 태풍이 충돌하면 그 파괴력이 폭발적으로 확대되는 현상을 말한다. 루비니 교수는 이 같은 자연현상을 글로벌 경제 상황에 접목시켰다. 유로존 붕괴, 재정절벽에 직면한 미국 경제 더블딥 추락, 중국 경제 경착륙, 수출의존도 높은 신흥 경제 침체, 이란ㆍ이스라엘 전쟁 등 지정학적 위기 증폭과 유가 폭등이라는 다섯 가지 경제태풍이 동시다발적으로 발생하는 경제 퍼펙트 스톰이 발생하면 전 세계 경제가 큰 충격을 받게 된다는 것. 그런데 4개월여 만인 이달 2일 다시 진행한 인터뷰에서 그는 "퍼펙트 스톰이 실현될 확률은 확 줄었다"며 극단적인 비관론에서 한 발짝 물러섰다. 그렇지만 그가 비관론을 완전히 폐기처분한 것은 아니다. 그는 "퍼펙트 스톰이 불 않고 개별적으로 진행되더라도 각각의 악재들이 글로벌 경제를 정상궤도에서 이탈시킬 만큼 큰 파괴력을 발휘할 것이라는 게 그의 설명이다. 어닥칠 위험성은 줄었다"면서도 "내년 경제가 올해보다 못할 것"이라고 잘라 말했다. 이들 다섯 가지 악재가 동시다발적으로 터지지

－내년 세계 경제 전망은.
▶최근 미국ㆍ유로존ㆍ중국ㆍ신흥시장 경기지표를 보면 매우 실망스럽다. 내년 세계 경제는 유로존 경기침체, 미국 경기둔화 등 다섯 가지 악재 때문에 올해보다 더 좋지 않을 것으로 본다. 중국, 브라질 등 신흥 경제도 내년에는 더 큰 어려움을 겪을 것이다. 평균 6~7%에 달했던 신흥국 경제성장률이 선진시장 경기침체 여파로 내년에는 5%대로 떨어질 것이다. 그나마 긍정적인 것은 미국 연준, 유럽중앙은행 등 각국 중앙은행들이 추가 양적완화를 통한 경기부양에 나섰다는 점이다.

－3차 양적완화(QE3)가 미국 경제 회복을 지지할 것으로 보는가.
▶미국 경제성장률을 1.0%포인트가량 끌어내릴 수 있는 재정절벽(fiscal cliff) 충격 등 재정긴축 불확실성 때문에 미국 경제 성장률이 크게 위축될 수 있는 상황에서 QE3는 미국 경제 추락을 어느 정도 방어하는 보험과 같은 역할을 할 것이다. QE3가 미국 경제의 더블딥 침체라는 테일 리스크를 줄일 것이다.

하지만 문제는 QE3의 미국 경제 회복 효과가 제한적이라는 점이다. 이미 연준은 기존 QE1ㆍ2를 통해 시장에 많은 돈을 풀었다. 은행들은 내부적으로 상당한 유동성을 쌓아놓고 있지만 가계ㆍ기업대출은 여전히 지지부진하다. 돈의 흐름이 끊긴 셈이다. 또 많은 미국 가계는 디레버리징(부채 축소) 연장선상에 있어 소비를 늘리기 힘들다.

－QE3가 주식 등 위험자산 랠리를 이끌 것이라는 기대가 크다.
▶QE3가 강력한 경기회복을 가져오지 않는다는 점에서 위험자산 랠리도 지속되기 어렵다고 본다. 유로존 경기침체, 미국 경기둔화 등 경기회복을 짓누르는 부정적인 힘이 양적완화라는 긍정적인 힘보다 더 강하기 때문이다. 3~4분기 미국 기업 실적이 좋지 않은 것도 증시에 부정적이다.

[뉴욕 = 박봉권 특파원]